最近，美国股市的人工智能(AI)热潮让人津津乐道。但主场以外，另外一场战役，同样沸沸汤汤。这是一场史无前例的减肥药争夺战。
在减肥药这个高利润战场上，丹麦的Novo Nordisk和美国的礼来仍是主导市场的双雄。(路透社)
美国股市人工智能(AI)热潮让人津津乐道，但主场外，全球制药业正在经历一场史无前例的减肥药争夺战。
随着肥胖症被认定为慢性代谢疾病，这个市场的潜在规模被业内人士估计高达950亿美元(约1231亿新元)。
在这个高利润战场上，丹麦的Novo Nordisk、美国的礼来(Eli Lilly)仍是主导市场的双雄。但是，瑞典的罗氏(Roche)与美国另一个制药巨头辉瑞(Pfizer)，也对这块“肥肉”虎视眈眈，想进场分一杯羹。
长期以来，Novo Nordisk凭借它的Ozempic和Wegovy这两款注射药物，引领全球减肥市场。这两款减肥药的成分是一种能够让人有饱足感的荷尔蒙GLP-1。
但是，由于供应瓶颈与竞争压力，它的股价自2024年中创高峰之后，现在已下跌近60%。
不少分析师认为，Novo Nordisk今后的走势关键在于它的口服版Wegovy(即Wegovy-in-a-pill)。
宣布口服版减肥药在美生产后 股价涨近5%
这款药物若获美国食品药品监督管理局(FDA)批准，将成为市场首款口服减肥药。最近，Novo Nordisk高管说，临床数据显示它的疗效接近注射剂，且患者的接受程度更高。Novo Nordisk已在美国北卡罗来纳州建了完整生产线，避免受进口药关税风险，同时确保供应稳定。
Novo Nordisk在9月中旬做出这个宣布，它的股价过去一个月上升近5%。
Novo Nordisk亚太区高级副总裁泰亚加拉詹(Jay Thyagarajan)最近对《联合早报》记者说：“我们针对肥胖患者的口服GLP-1疗法研究方面，取得令人鼓舞的进展。虽然上市时间取决于各个监管部门的审查结果和地方审批，但我们可确定的是，我们在美国开始生产这个口服药，标志着我们在全球扩大肥胖治疗的努力，迈出重要一步。”
泰亚加拉詹说：“全球目前有超过9亿人患肥胖症，但是许多人仍缺乏有效的治疗方法。全球只有不到1%的肥胖症患者使用处方减肥药治疗。Novo Nordisk希望能满足这些未满足的需求。2023年，我们在全球为110万名肥胖症患者提供肥胖症治疗;2024年，这个数字增至220万人。未来几年，我们希望通过扩大市场范围、拓宽肥胖症治疗的获批用途，让更多患者获益。”
另一边厢，礼来也不甘示弱。它的Mounjaro与Zepbound销售表现强劲。更重要的是，礼来的业务广泛，不仅包括肥胖症，也涵盖阿尔茨海默症、癌症与免疫疾病，为集团财务提供多元化的支撑。
礼来的口服候选药Orforglipron目前是被视为Novo Nordisk口服版Wegovy的最强对手。在生产能力方面，礼来正在大规模扩产中。它计划在五年内投资270亿美元，在美国佛吉尼亚建设50亿美元的新厂，同时在印度注资10亿美元建立生产与质量中心。
罗氏悄然崛起为第三势力
既然说是块肥肉，怎么会少了新进对手呢?
最近，瑞士制药巨头罗氏也成为这个减肥药之战的新变数。
罗氏在9月下旬，在伦敦举行的投资者日宣布，它已成功将实验性减肥药物CT-388推进至后期临床试验阶段，并计划在2030年进军减肥市场。罗氏是在2023年底收购了美国生物科技公司Carmot Therapeutics，而获得这款减肥药物。它应该希望这款新药物能挑战Novo Nordisk和礼来在减肥药物市场的主导地位。
罗氏制药首席执行官格雷厄姆(Teresa Graham)在投资者日上说，罗氏目标是在2030年前挤身全球肥胖药物市场的前三名。她强调，罗氏在多个治疗领域原本都是“后发者”，但迎头赶上成为“领跑者”。
原以为，罗氏的加入，已算是给肥胖治疗市场的赛道重新洗牌。没想到，美国制药巨头辉瑞在9月下旬宣布，加入减肥药的竞争队伍中。
辉瑞用资本直接弯道超车进入减肥药市场
辉瑞是以每股47.50美元现金，收购减肥药开发商Metsera。不仅如此，如果Metsera能够达到某些业绩里程碑，辉瑞还会额外支付每股22.50美元，这使Metsera的收购价高达73亿美元。这笔交易比Metsera在9月19日在纽约证券交易所的33.32美元收盘价，高出一大截。
辉瑞公司内部研发的丹格列酮(Danuglipron)减肥药在今年的临床试验中失败后，这笔交易将为辉瑞即刻提供另一种实验性阶段的减肥药物，让它有机会参与下一代减肥药的研发竞争。
果然，在宣布收购行动的仅一个星期后，Metsera就发布了它主要减肥候选药物的中期试验数据。良好的数据让该公司能在今年较迟时，开始对该疗法进行第三阶段研究。
辉瑞的加入，无疑使竞争格局更为复杂。辉瑞这次高价出手，当然希望凭借雄厚资本直接获得“入场券”，弯道超车进入高增长领域。毕竟辉瑞必须有点行动，来证明自己在努力摆脱冠病疫苗热潮消退后的业绩低谷。
辉瑞目前的股价，仅是2021年高峰的一半。
最近，美国政府放宽药品关税政策，仅对没有在美国建厂的药剂公司征收100%关税。
辉瑞也与美国政府签署直销协议，为药价谈判提供了新合作框架。因为这项协议，辉瑞获得三年的免征关税待遇。政策阴霾消散后，不少分析师认为，辉瑞可专注把减肥药推进为集团的增长引擎。
总之，减肥药市场已从“双雄争霸”演变成“四强混战”。
Novo Nordisk的口服Wegovy可能让它独领风骚。但是，礼来这个制药业霸主非省油的灯。罗氏是来势汹汹，辉瑞则强势入场。
这场资本与创新的较量中，不到最后，还真是胜负未定。 |
