鲍威尔相信会在杰克逊霍尔全球央行年会上，继续重申美联储的决定将取决于经济数据，不过相信他会承认美联储对利率的鸽派立场。(路透社)

尽管美国总统选举、以哈冲突对华尔街股市影响显著，杰克逊霍尔全球央行年会绝对是秋季重头戏，而鲍威尔就是第一男主角。降息是一回事，降息多少，是另一个问题。

　　现在，财经界人士都很想知道，美国联邦储备局主席鲍威尔，在8月23日的杰克逊霍尔全球央行年会(Jackson Hole Economic Symposium)，到底会在主旨演讲中透露什么消息。

　　他的讲话，将为央行下一阶段的货币政策奠定基础。尽管美国总统选举、以哈冲突对华尔街股市影响显著，杰克逊霍尔全球央行年会绝对是秋季重头戏，而鲍威尔就是第一男主角。

　　对许多投资者来说，降息是翘首以待的佳音。虽然美联储预计在9月中旬的降息行动，不会在一夜之间影响整个经济活动，但是它将是下个阶段货币政策周期的开始，对整个经济活动、金融市场，以及像你我一样的消费者都有不同程度的影响。

　　降息是一回事，降息多少，是另一个问题。

　　如果美联储在本星期谈到的货币政策宽松度不足，美国经济就有可能会陷入衰退。但如果降息太快，又可能会重新引发通货膨涨，更不用说市场投机狂潮了。

　　若鲍威尔和他的团队能够对利率拿捏准确，美联储就可以实现所谓的经济“软着陆”，使经济保持在适当的速度增长，而不会出现衰退或通胀。

　　在过去两年里，通胀逐步减速，整体趋势是朝着央行定下的2%年度目标前进。

　　鲍威尔料重申 美联储决定取决于经济数据

　　但是，这次市场人士普遍预计，鲍威尔还是会像往常一样，继续重申美联储的决定将取决于经济数据，不过相信他也会承认美联储对利率的鸽派立场。

　　上星期，美国当局发布的7月份消费者和生产者价格指数显示，通胀已经缓和。上个月消费者物价指数同比通胀率降至2.9%，这是该指数自2021年春季以来首次增长不超过3%。

　　即将在9月初发布的8月份就业和通胀报告，将是9月17日至18日联邦公开市场委员会会议召开之前发布的最后一份主要经济数据。在这个数据出炉前，现在市场投资者似乎是押注美联储将在这次会议把利率下调至少25个基点，将利率目标区间降至5%至5.25%。

　　一些比较大胆的市场人士则是押注在更加激进、更宽松周期。

　　他们目前是看在2024年底之前，美联储会削减利息一个百分点，然后在2025年再削减一个百分点。

　　回顾今年市场人士对利率走势的预测，它就像过山车一样，跟着每一次经济数据的发布或是美联储声明而忽起忽落。在今年1月份，因为去年最后一个季度的消费者物价指数增长放缓，市场还曾预测今年降息幅度将超过1.5个百分点。

　　这次，如果美联储是为了让经济避免衰退而降息，相信它会趋向美国经济所谓的中性利率，就是不刺激也不限制经济活动的利率，目的是要让经济正常化。现在不少经济师在各个平台为“经济正常化”定下的利率是3%至3.5%。

　　自冠病疫情结束后，美联储前后加息11次，利率一直就处在5.25%至5.50%区域。这个利率水平自2023年7月以来没都有变过。

　　市场似乎认定9月降息已是定局

　　现在，整个市场似乎认定9月降息已是定局。目前华尔街已经在议论“后宽松周期时代”，会是什么样子。

　　另外，美联储在6月的联邦公开市场委员会会议结束时，发布的最新经济预测摘要曾暗示过，到了2026年底，每个季度会降息25个基点，最终将把长期联邦基金利率降至2.8%。

　　这个暗示现在还有效吗?看来这个可能要等到美联储的下一个所谓的“利率预测图”在9月联邦公开市场委员会会议后发布，才会知道。