美联储官员现在似乎更加关注整个银行业的危机，以及它直接和间接所带来的经济影响，包括招聘活动和通胀影响。(路透社)

　　林秀心说：“美国通胀数据在未来几个月里可能进一步放缓，即通胀放缓而非通货紧缩。”(档案照片)

　　美联储到底还会在6月和计划中的7月会议上加息吗?然后在今年9月是否又会决定他们已采取足够措施减缓经济增长而选择减息?我们拭目以待。

　　基于这些因素，吴卓殷甚至认为：“经济衰退的风险会因为中小型银行可能出现的危机，以及高利率而加剧。商业房地产情况也不乐观，美国经济增长率下半年甚至可能转负。这一切显示美联储调高利率的空间已经是有限了，我认为他们甚至最快还可能在今年四季度迎来第一次减息25个基点。”

　　根据这份消费者价格指数报告，美国今年4月份的通货膨胀率是4.9%，比去年6月的近期峰值9.1%明显低了很多。而被视为未来通货膨胀的更好预测指标的核心通货膨胀率(不包括波动较大的食品和能源价格)则在4月份达5.5%，也从去年9月份的6.6%峰值下跌了。

　　换言之，美联储对加息能如何减缓经济有把握，但是它在预测利率走高对银行贷款可能引发的经济冲击就没有同样的信心了。就连鲍威尔在谈到利率对银行的影响时都说：“这确实使问题复杂化。信贷紧缩是完全另外一回事。”

　　美联储官员最近将基准联邦基金利率上调至5%至5.25%之间的区间，这已经是过去16年来的最高水平。美联储主席鲍威尔也表明他们可能会在下一次会议上暂停加息，因为就如他说的：“我们觉得我们越来越近了，甚至可能已经到了。”

　　刚刚发布不久的美国4月份通胀报告，是否会让美国联邦储备局决定暂停加息呢?这是许多投资者最近相当关注的问题。

　　不过林秀心也说：“市场人士的看法似乎与美联储最近的言论有所不同。后者暗示通胀仍然很高，而通货紧缩的速度也比预期低。因此，数据将是关键。也就是说，美国通胀数据在未来几个月里可能进一步放缓，即通胀放缓(Disinflation)而非通货紧缩(Deflation)。”

　　吴卓殷说：“我认为最快可能在今年四季度就迎来第一次减息25个基点。”(受访者提供)

　　法国外贸银行亚太区高级经济学家吴卓殷在接受《联合早报》专访时说：“由于能源价格较去年回落，美国4月份通胀增速放缓至4.9%，终于降至两年来最低水平。全球食品供应也转趋稳定，运输成本回落，久居不下的服务业价格及工资水平也有缓和迹象，同时开始反映在租金市场，美国通胀未来有望继续下降至年底的约3.5%水平。”

　　石健明说：“鉴于美国银行之间的信贷紧缩，我们认为这增加了未来美国经济衰退的可能性。(受访者提供)

　　更重要的是，美联储官员现在也更加关注整个银行系统出现的危机，而它直接和间接所带来的经济影响，包括招聘活动和通胀影响。鲍威尔六个月前曾说过：“我们需要看到通货膨胀率明显下降，而这方面最好的证据就是一系列月度数据下降。”那么这次的消费价格指数算不算呢?

　　在线交易和投资银行Saxo大中华区财富管理主管石健明在接受本报访问时，却持有稍微一点不同的看法。石健明说：“尽管4月份的美国通胀数据有点喜忧参半，但它确实显示美国通胀正在走软。不过美国劳动力数据继续强劲，这也意味着通胀可能会在更长时间内保持在高水平，因此在2023年降息的可能性并不大。”

　　美联储官员更关注银行系统危机 她说：“最近银行业的压力也可能导致金融状况进一步收紧。在这个关键点上，美联储可能会选择在每次会议对整个局势重新评估，而不是按照预先设定的想法直接做决定。”

　　华侨银行首席经济师林秀心在受访时也持有类似的看法。她说：“美国4月份总体消费者价格指数同比确实出现缓和，为4.9%(环比则是0.4%)，但核心消费者价格指数仍保持在5.5%(环比0.4%)，这算是有一定程度的坚挺。在5月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，美联储的声明也暗示可能会暂停加息。目前市场人士普遍相信经济可能会衰退或出现硬着陆，所以今年下半年降息是迫在眉睫的。

　　分析师：美国今年下半年或减息 石健明说：“鉴于美国银行之间的信贷紧缩，我们认为这增加了未来美国经济衰退的可能性。如果经济衰退确实发生，美联储可能会通过降息来应对。但这不是我们认为会出现的基本情况。”

　　自美国银行危机在3月间发生以来，美联储官员似乎已经比较倾向让市场有个喘气的空间。再加上上星期三(5月10日)的美国通货膨胀报告显示消费价格指数有可能很快就会放缓，许多市场人士都认为，美联储很可能会考虑是否要暂停加息来看看他们过去采取的各项措施，以及数度加息是否已足够减缓经济和通胀。

　　美国硅谷银行(Silicon Valley Bank)今年3月中旬突然倒闭，随后没多久标志银行(Signature Bank)和第一共和银行(First Republic Bank)也遭受到同样的命运。美联储不得不正视利率走高对银行系统产生的压力和延后出现的打击​​。对此美联储暗示他们在加息时会更加谨慎。

　　美国通胀率明显低了很多