访谈过程中，身高六尺多、身材魁梧的杨葆焱个性非常活泼，让人感受到他的真性情。他对身旁的蔻驰包包如数家珍。(曾坤顺摄)

本星期天起，财经拼盘推出新栏目《美股会客室》，不时带你了解美国上市公司首席级别（C-suite）管理层以及他们对公司发展的策略和理念。

　　三大轻奢时尚品牌蔻驰(Coach)、Kate Spade和Stuart Weitzman的母公司Tapestry Inc，上个月以85亿美元(约114亿5700万新元)价格，全面收购竞争对手Capri Holdings，震撼时尚界。Capri本身拥有三大品牌：Versace、Jimmy Choo和Michael Kors。Tapestry收购Capri后，旗下品牌数目倍增。六个知名品牌在手，令业界瞩目，如果发挥得好，Tapestry作为美国首屈一指的时尚巨头未来潜力无限，或会改变全球的时尚格局。

　　Tapestry亚太区总裁杨葆焱(Yann Bozec)从中国上海飞来新加坡做短暂业务视察期间，《联合早报》捉紧机会与他在位于恭锡街的蔻驰体验空间Coach Play喝下午茶，了解此次收购行动对Tapestry未来战略的影响。

　　交易已正式启动，但仍要到2024年才能真正完成。一提到未来全新的Tapestry，杨葆焱就表现得兴奋无比。他说，Tapestry的亚太市场业务亮眼，体现了它的长处，而Capri则在欧洲市场有突出表现。所以，这次的收购行动绝对会为集团带来更多地缘优势。

　　收购也符合Tapestry不断扩大客户群的策略。杨葆焱说，收购完成后，Tapestry会进一步巩固本身在奢侈品世界里的立足点。Capri旗下的两个品牌Versace和Jimmy Choo是绝对的奢侈品牌，而第三个品牌Michael Kors虽然价格略低，却与年轻客户有很好的联系。

　　令杨葆焱更感兴奋的是，两家公司的结合将能集合3万3000名时尚界专业人士的创意。他说，在时装设计、工艺、创新方面，公司未来的爆发力不言而喻。今后，消费者可期待更具创意和品质的品牌。

　　要成为时尚人才孵化器

　　多年来，Tapestry和Capri这两家公司一直是竞争对手，这次收购行动把它们二合为一，相信企业文化会有一定的冲突。不过，杨葆焱认为更重要的是“这次的结合创建了一个可以带进120亿美元销售额的团队，而且Tapestry也将拥有一批强大、对工艺创新充满热情的员工。这个本身是没有冲突的。”

　　他进一步说：“我看到的是，Tapestry会成为这六个世界级品牌的专业人才孵化器。在规模扩大后，它将能够提供这些人才更大的品牌流动性和地缘流动性。Tapestry会是培育时装界人才的好地方。”

　　这次的收购行动，单是资金规模就非常庞大。根据两家公司当前市值，整合后的公司价值近150亿美元，息税折旧摊销前盈利就已超过25亿美元。根据两家公司的业绩报告，年营业额总合有120亿美元，占全球总值2000亿美元奢侈服装及配饰市场的6%。

　　合并后，协同效应也将能完全释放出来。例如，Capri能够利用Tapestry现有的直销模式，提高Capri直销的渗透率。按目前的营业模式，Tapestry营业额中的88%属直销，包括59%来自实体店、29%来自数码平台，其余的12%则是批发等间接销售方式。另一方面，Capri营业额中的直销比率较低，为68%，包括50%来自实体店、18%来自数码平台，批发等间接销售方式则占32%。

　　在产品多元化方面，Tapestry旗下的品牌目前着重在包包、首饰，占总销售额的80%，而鞋类、服装等项目只占20%;反观Capri的现有业务分布中，单是鞋类已占销售额的21%，时装占18%。杨葆焱认为，Tapestry整合Capri之后，能够通过协同效应，让旗下六个品牌的产品更多元化，造就互补、互相学习的良性循环。

　　不过，这六个国际品牌仍会继续保持原有的独特风格。杨葆焱说：“每个品牌都会有独特的DNA，有自己的顾客群、自己的领域。这是不会改变的。”

　　从集团发展前景来看，杨葆焱强调收购行动显示Tapestry正在不断壮大。他说：“因为Tapestry有实力，所以才能撮成这宗交易。从企业角度来看，这项收购将为我们的客户和股东带来难以置信的价值。”

　　杨葆焱指出，最直接的价值就是收购后的首三年里，集团将会因为供应链效率提高，节省2亿美元营运成本。再来，收购完成后的Tapestry将有大量且持续的现金流，税前自由现金流估计达19亿，可实现业务再投资、快速去杠杆化，以及支付更可观的股息，提高股东的投资回报。从财务角度来看，收购实际上加速了股东总回报的战略议程。

　　Tapestry董事会上个月宣布收购行动的同时，批准把季度股息增加17%至每股0.35美元，并预计全年派息额会达到每股1.40美元，即2024财年派发总额达3亿2500万美元的股息。

　　合并有隐忧 Tapestry各品牌须迎难而上

　　Tapestry收购Capri这种做法，似乎是成为世界级奢侈品巨头的必经之路。像古驰(Gucci)母公司开云集团(Kering)和路易威登(Louis Vuitton)母公司LVMH这样的欧洲奢侈品巨头，过去多年来也是一直并购高端品牌，一步一步成为今天的巨无霸。今天的LVMH旗下有75个知名品牌。

　　当然，囊获越来越多品牌不一定能够保证成功，而且与欧洲奢侈品巨头相比，Tapestry也没有悠久的历史。Tapestry旗下的奢侈品牌今后能否像欧洲奢侈品牌一样，坚持自己的价格点，避开盈利被挤压和品牌被稀释等问题，是一大挑战。

　　值得注意的是，Tapestry往后虽说会有六个品牌，但它们的收入不平均。Tapestry近四分之三的收入是靠旗舰品牌蔻驰带进。Capri约70%的收入则靠Michael Kors。今年，蔻驰营业额增长了1%，Michael Kors则下降2%。

　　另外四个品牌今年的业务表现也没太大惊喜。Capri旗下的Versace和Jimmy Choo是业内公认的高档奢侈品牌。但Versace去年营业额仅增加2%，达11亿美元，而Jimmy Choo也只进步3%，达6亿3300万美元。Tapestry旗下的Kate Spade年营业额下跌2%至14亿美元，Stuart Weitzman更是退步11%至2亿8200万美元。

　　Tapestry要如何在奢侈品牌当中晋级，让这六个品牌发光，会是一大考验。毕竟，与奢侈时尚巨头LVMH的850亿美元和开云集团的220亿美元年营业额相比，Tapestry确实还要做不少努力。别忘了，这个市场里还有爱马仕(Hermes)和香奈儿(Chanel)。

　　针对这点，杨葆焱信心满满地说，各品牌有各自的“旅程”和“目的地”。只要做好自己该做的事，不需要太在意别人做什么。他认为，消费者和投资者真的可对此次的收购行动“有所期待”，Tapestry全新的管理团队会在首席执行官克雷沃伊拉特(Joanne C. Crevoiserat)的领导下迸发出新火花。

　　譬如，杨葆焱预先让《联合早报》知道，Kate Spade即将推出一款配有全新标志的经典包包，是一个完全属于该品牌的经典设计，会让品牌的现有拥护者和新粉丝感觉焕然一新，让它大放光彩。

　　热情和浪漫情怀不可或缺

　　杨葆焱在整个访问过程中，除了强调人才对时尚界极度重要外，也坚信热情和浪漫情怀是发展中不可或缺的动力，不仅是一家公司所需的软力量，也是超越其他竞争对手的一种要素。

　　他也至少五六次向记者强调了人性化的重要性。他说，人性化既是产品的灵魂，也是Tapestry的灵魂，是联系公司与顾客的一道无形桥梁。没有了这个要素，产品只是产品，对顾客不会有长期的吸引力，他们就不会成为死忠的粉丝，更谈不上凝聚力。

　　跳脱商业模式与利润的生意考量，时尚产品不只是设计、布料、车工而已，它更需要凭着这些条件，塑造出品牌的生命力，并使它不断延续和更新。

　　不论未来如何，Tapestry和Capri结为一家，标志着美国奢华时尚已在世界级奢侈品牌舞台上迈进。喜爱它们所拥有的六个知名品牌的消费者估计都在拭目以待。